英偉達(dá)，這家全球領(lǐng)先的芯片制造商，今年在股市上的表現(xiàn)堪稱驚艷，股價(jià)幾乎實(shí)現(xiàn)了三倍增長(zhǎng)，華爾街的分析師們也紛紛看好其未來發(fā)展。然而，在一片看好聲中，卻有一位被譽(yù)為英國(guó)巴菲特的基金經(jīng)理Terry Smith，對(duì)英偉達(dá)持謹(jǐn)慎態(tài)度。
Smith表示，盡管英偉達(dá)在股市上風(fēng)光無限，但他認(rèn)為這家公司的股票缺乏穩(wěn)定的利潤(rùn)流和出色的資本回報(bào)率。因此，他選擇避免投資英偉達(dá)，盡管這一決定可能會(huì)影響到其投資組合的整體表現(xiàn)。他在東京接受采訪時(shí)表示，對(duì)人工智能的未來持懷疑態(tài)度，認(rèn)為目前尚未看到有足夠多的付費(fèi)應(yīng)用來證明其商業(yè)價(jià)值。
然而，英偉達(dá)的大客戶們，如微軟和Alphabet，卻對(duì)其產(chǎn)品充滿信心，并承諾將繼續(xù)加大資本支出。策略師們預(yù)計(jì)，隨著科技公司紛紛增加對(duì)人工智能的投入，英偉達(dá)在2025財(cái)年的凈利潤(rùn)率將達(dá)到56%。但Smith對(duì)此并不買賬，他認(rèn)為如此高的利潤(rùn)率難以持續(xù)，因?yàn)橐坏┯欣蓤D，就會(huì)引來激烈的競(jìng)爭(zhēng)。
Smith進(jìn)一步指出，微軟、亞馬遜和甲骨文等英偉達(dá)的大客戶，都有開發(fā)自己微處理器的歷史。這意味著，如果英偉達(dá)的芯片利潤(rùn)豐厚，這些公司很可能會(huì)選擇自行研發(fā)，從而成為英偉達(dá)的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
Smith的Fundsmith Equity Fund今年的回報(bào)率僅為9%，遠(yuǎn)低于MSCI世界指數(shù)的近20%漲幅。這一表現(xiàn)也從一個(gè)側(cè)面反映了其謹(jǐn)慎的投資策略。
