近期，港股市場(chǎng)經(jīng)歷了持續(xù)性的波動(dòng)調(diào)整，兩大知名券商中金與華泰證券均對(duì)此發(fā)表了見(jiàn)解。海外市場(chǎng)的流動(dòng)性緊縮趨勢(shì)以及特朗普相關(guān)交易成為市場(chǎng)情緒的主要擾動(dòng)因素。
華泰證券觀察到，美國(guó)金融市場(chǎng)上周呈現(xiàn)出分化態(tài)勢(shì)：10年期美債收益率持續(xù)攀升，美元保持強(qiáng)勁，而美股則步入調(diào)整階段。這種環(huán)境下，港股市場(chǎng)遭遇了外資的顯著流出。
中金公司則指出，特朗普提名的鷹派內(nèi)閣成員加劇了市場(chǎng)對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)，特別是關(guān)稅政策方面。特朗普正式就任前，“特朗普交易”可能仍有余波，而關(guān)稅政策可能迅速落地。對(duì)此，人民幣貶值或能部分抵消關(guān)稅帶來(lái)的負(fù)面影響。
從資金流動(dòng)來(lái)看，港股和ADR市場(chǎng)上周繼續(xù)見(jiàn)證海外資金的加速流出，而A股市場(chǎng)則出現(xiàn)了海外主動(dòng)資金的加速流入。
進(jìn)入12月前，港股市場(chǎng)或再次面臨國(guó)內(nèi)的“政策窗口期”。歷史數(shù)據(jù)顯示，類(lèi)似階段恒生指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)往往會(huì)從樂(lè)觀水平向歷史均值靠攏。近期，恒指風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在美元強(qiáng)勢(shì)影響下回升，已接近均值。
對(duì)于短期市場(chǎng)，海外流動(dòng)性變化成為關(guān)鍵影響因素。港股持倉(cāng)策略應(yīng)以穩(wěn)健為主，配置具有穩(wěn)定ROE和紅利屬性的公用事業(yè)和電信板塊，同時(shí)關(guān)注盈利表現(xiàn)仍具韌性的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
