【ITBEAR】近期，港股市場(chǎng)中，游戲與傳媒板塊成為了下跌趨勢(shì)中的一抹亮色，逆勢(shì)上揚(yáng)。
多家知名基金公司的相關(guān)ETF產(chǎn)品表現(xiàn)搶眼，包括國(guó)泰基金、華夏基金、華泰柏瑞基金以及廣發(fā)基金和鵬華基金旗下的游戲與傳媒ETF。其中，華夏基金的游戲ETF規(guī)模最大，已突破63億元。
這一上漲趨勢(shì)背后，有多重利好因素支撐。國(guó)家新聞出版署近日公布了2024年11月份的國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ灿?12款新游戲獲批。這批新游戲中，移動(dòng)游戲占據(jù)主導(dǎo)地位，共有104款，其中包括46款休閑益智類(lèi)游戲。還有7款游戲同時(shí)支持移動(dòng)端和客戶(hù)端，1款支持移動(dòng)端和網(wǎng)頁(yè)端。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年11月，已有1281款新游戲獲得版號(hào)，總數(shù)超過(guò)了2023年的1075款，其中國(guó)產(chǎn)游戲1184款，進(jìn)口游戲97款。
盡管2024年前三季度A股傳媒板塊上市公司的營(yíng)業(yè)收入略有增長(zhǎng)，但歸母凈利潤(rùn)卻大幅下滑了32.58%，整體景氣度處于低位。公募基金機(jī)構(gòu)對(duì)傳媒板塊的持倉(cāng)比例也較低，僅為0.79%，僅略高于疫情期間的2022年。
然而，游戲板塊的市場(chǎng)需求卻保持穩(wěn)定。2024年第三季度，游戲市場(chǎng)整體銷(xiāo)售收入規(guī)模創(chuàng)下了單季度新高，爆款產(chǎn)品的推出也帶動(dòng)了游戲出海收入的大幅增長(zhǎng)。雖然市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，買(mǎi)量成本不斷上升，影響了游戲公司的利潤(rùn)率，但一些高質(zhì)量游戲的推出，如《黑神話(huà)：悟空》，卻引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，并帶來(lái)了商業(yè)轉(zhuǎn)化。這些游戲堅(jiān)定了游戲產(chǎn)業(yè)精品化的發(fā)展理念，高品質(zhì)游戲產(chǎn)品的商業(yè)化能力依然強(qiáng)勁，研發(fā)能力強(qiáng)的游戲公司仍具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。
在版號(hào)發(fā)放方面，國(guó)家新聞出版署保持了穩(wěn)定的節(jié)奏。截至2024年10月末，已發(fā)放了10批次共1072款國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)，同比增加36.56%，平均每批次發(fā)放約107款，相比2023年增加了約20款。進(jìn)口游戲版號(hào)也發(fā)放了5批次共91款，同比增加56.90%。
對(duì)于傳媒板塊，國(guó)信證券認(rèn)為，雖然短期景氣度處于底部，但中期來(lái)看，由于基數(shù)效應(yīng)、內(nèi)容供給改善以及外部宏觀預(yù)期的變化，景氣度有望逐步觸底向上。在超跌、低估值以及低配置的背景下，傳媒板塊具備向上的可能性。中長(zhǎng)期來(lái)看，以AIGC為代表的新科技趨勢(shì)逐步明朗，并有望持續(xù)催化板塊表現(xiàn)。從景氣度反轉(zhuǎn)的角度來(lái)看，游戲板塊需要自下而上地把握產(chǎn)品周期及業(yè)績(jī)表現(xiàn)；影視板塊則有望迎來(lái)底部復(fù)蘇；媒體端則關(guān)注經(jīng)濟(jì)向上帶來(lái)的廣告投放增長(zhǎng)；IP潮玩方面，泡泡瑪特、閱文集團(tuán)、姚記科技等值得關(guān)注；同時(shí)，從高分紅、低估值的角度出發(fā)，出版板塊也具備配置機(jī)會(huì)。AIGC等新科技將持續(xù)催化板塊表現(xiàn)，投資者應(yīng)重點(diǎn)把握IP、AIAgent及場(chǎng)景應(yīng)用，并關(guān)注政策推動(dòng)下的并購(gòu)重組帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
