在最新的金融市場(chǎng)中，巴菲特的舉動(dòng)再次引發(fā)了廣泛關(guān)注。這位投資巨擘在第三季度大幅拋售了價(jià)值346億美元的股票，連續(xù)第八個(gè)季度進(jìn)行減持，其現(xiàn)金儲(chǔ)備因此飆升至3252億美元的歷史新高，幾乎達(dá)到年初的兩倍。這一系列動(dòng)作表明，巴菲特正積極將股票轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，盡管他從未涉足做空市場(chǎng)，但其行動(dòng)無(wú)疑透露出對(duì)市場(chǎng)的謹(jǐn)慎態(tài)度。
高盛近期發(fā)布的預(yù)測(cè)也反映了市場(chǎng)的悲觀情緒，預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)未來(lái)十年的回報(bào)率將下降至3%，遠(yuǎn)低于過(guò)去幾十年年均10%以上的水平。這一預(yù)測(cè)隱含的信息是，標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)前估值偏高。然而，市場(chǎng)似乎并未理會(huì)這一警告，納斯達(dá)克100指數(shù)在過(guò)去三個(gè)月內(nèi)反而上漲了6%。
與此同時(shí)，中概股的表現(xiàn)卻與美股市場(chǎng)形成了鮮明對(duì)比。盡管許多中概股企業(yè)發(fā)布了亮眼的三季度財(cái)報(bào)，但它們的股價(jià)卻遭遇了下滑。例如，拼多多在收入大增44%的情況下，股價(jià)卻在盤前一度暴跌16%，市盈率已跌至10倍以下。同樣，騰訊在凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%后，股價(jià)也僅出現(xiàn)小幅下滑。這種差異導(dǎo)致中美企業(yè)之間的市盈率和估值差距進(jìn)一步拉大，即便是業(yè)務(wù)相似的公司，其估值也可能相差一倍甚至十倍。
以瑞幸咖啡和Dutch Bros為例，這兩家都是靠賣咖啡盈利的公司。瑞幸咖啡在最新發(fā)布的三季度財(cái)報(bào)中顯示，其收入超過(guò)百億元，同比增長(zhǎng)41.4%，凈利潤(rùn)也大幅增長(zhǎng)超過(guò)20%。然而，如此優(yōu)異的業(yè)績(jī)卻未能獲得市場(chǎng)的青睞，其市盈率僅為20倍左右。相比之下，Dutch Bros盡管在收入和凈利潤(rùn)上均不及瑞幸，但其市值卻高達(dá)58億美元，市盈率接近200倍。這種估值差異令人費(fèi)解。
國(guó)內(nèi)電商平臺(tái)的估值也普遍偏低。盡管拼多多和阿里巴巴的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，但它們的市盈率卻分別跌至10倍和10倍左右。相比之下，亞馬遜的市盈率卻超過(guò)30倍。這種差異不僅體現(xiàn)在電商平臺(tái)之間，還體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)電商與美國(guó)傳統(tǒng)零售企業(yè)之間。例如，塔吉特和克魯格等美國(guó)零售商的市盈率也高于拼多多和阿里巴巴。
值得注意的是，美股市場(chǎng)的溢價(jià)在很大程度上來(lái)自于AI概念的推動(dòng)。Reddit作為一個(gè)BBS論壇，盡管其九成以上的收入仍依賴廣告，但由于其數(shù)據(jù)可以賣給AI巨頭用作訓(xùn)練語(yǔ)料，因此其市值在經(jīng)歷大漲后已經(jīng)達(dá)到了277億美元。相比之下，同為圖文社交媒體的微博盡管凈利潤(rùn)和收入均高于Reddit，但其市值卻僅為Reddit的十分之一不到。
然而，并非所有投資者都看好美股市場(chǎng)的溢價(jià)。一些著名投資者正在大幅減持美股并加大對(duì)中概股的投資力度。例如，段永平管理的H&H International Investment基金在三季度減少了蘋果持倉(cāng)并加倉(cāng)了拼多多股票。同樣，高瓴旗下的高瓴HHLR也在三季度增持了阿里巴巴、京東、唯品會(huì)等多只中概股股票。
價(jià)值投資者大衛(wèi)·泰珀和《大空頭》的原型邁克爾·貝等美國(guó)本土投資者也在增持中概股。他們紛紛表示看好中國(guó)資產(chǎn)并提高了對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置比例。這些投資者的行動(dòng)表明，盡管美股市場(chǎng)在某些領(lǐng)域表現(xiàn)出色，但中概股仍然具有巨大的投資潛力。
當(dāng)前金融市場(chǎng)的復(fù)雜性和不確定性使得投資者在選擇投資標(biāo)的時(shí)更加謹(jǐn)慎。盡管美股市場(chǎng)在某些領(lǐng)域表現(xiàn)出色并吸引了大量資金流入，但中概股等其他投資標(biāo)的仍然具有不可忽視的投資價(jià)值。投資者需要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)做出明智的選擇。
