近期，寒武紀(jì)-U（688256.SH）在股市中表現(xiàn)出色，其股價(jià)在12月3日再度攀升，一度觸及589.96元/股的高點(diǎn)，這一表現(xiàn)無(wú)疑延續(xù)了其此前的強(qiáng)勁勢(shì)頭，并再度刷新了歷史記錄。
盡管股價(jià)連連走高，但寒武紀(jì)的財(cái)務(wù)狀況卻并未完全跟隨這一趨勢(shì)。公司近年來(lái)持續(xù)虧損，成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。為了擺脫這一困境，寒武紀(jì)正積極采取措施，力求通過(guò)降本增效和提高產(chǎn)品毛利率來(lái)改善業(yè)績(jī)。在科研領(lǐng)域，寒武紀(jì)的實(shí)力依然顯著，其專(zhuān)利數(shù)量和市場(chǎng)份額在AI芯片行業(yè)中名列前茅。
天風(fēng)證券的分析指出，寒武紀(jì)憑借其強(qiáng)大的產(chǎn)品研發(fā)能力和較高的市場(chǎng)占有率，在AI算力需求激增和算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速的背景下，有望成為國(guó)內(nèi)自主AI算力供應(yīng)商的重要力量。作為業(yè)內(nèi)少數(shù)掌握通用智能芯片相關(guān)技術(shù)的企業(yè)之一，寒武紀(jì)的技術(shù)實(shí)力得到了廣泛認(rèn)可。
值得注意的是，寒武紀(jì)在第三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)尤為亮眼。公司營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)達(dá)到了284.59%，盡管歸母凈虧損依然存在，但相比上年同期已有顯著收窄。這一改善主要得益于公司市場(chǎng)的持續(xù)拓展和研發(fā)項(xiàng)目的優(yōu)化調(diào)整，部分預(yù)期毛利率較低的項(xiàng)目被暫停，從而降低了研發(fā)費(fèi)用。
然而，寒武紀(jì)的存貨和預(yù)付款項(xiàng)也在大幅增加。截至三季度末，公司存貨達(dá)到10.15億元，預(yù)付款項(xiàng)達(dá)到8.54億元，均創(chuàng)歷史新高。這一變化被機(jī)構(gòu)視為公司正在積極備貨的信號(hào)，可能意味著其產(chǎn)品得到了客戶(hù)的廣泛認(rèn)可，需求旺盛，未來(lái)增長(zhǎng)潛力巨大。
寒武紀(jì)與英偉達(dá)的比較也一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。去年，寒武紀(jì)發(fā)布的思元590智能芯片在性能上直逼英偉達(dá)的核心產(chǎn)品A100，綜合性能接近其80%，一度被譽(yù)為中國(guó)版的英偉達(dá)。然而，寒武紀(jì)與英偉達(dá)在市場(chǎng)份額和技術(shù)路線上仍存在顯著差異。寒武紀(jì)的AI芯片采用ASIC架構(gòu)，針對(duì)人工智能特定需求定制，雖然功耗低、效率高，但在產(chǎn)品通用性和市場(chǎng)占有率上仍需努力。
盡管如此，寒武紀(jì)的技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)潛力依然得到了資本的青睞。自9月底以來(lái)，公司股價(jià)持續(xù)震蕩上揚(yáng)，大量杠桿資金和指數(shù)基金的加持成為其股價(jià)上漲的重要推手。成為上證50成分股后，寒武紀(jì)更是吸引了大量與科創(chuàng)50、國(guó)證芯片指數(shù)等掛鉤的ETF基金的配置需求。
寒武紀(jì)還肩負(fù)著國(guó)產(chǎn)AI核心芯片自主化的重任。隨著生成式AI技術(shù)的快速發(fā)展，算力需求激增，AI算力國(guó)產(chǎn)替代成為重中之重。寒武紀(jì)作為國(guó)產(chǎn)AI芯片的領(lǐng)軍企業(yè)，在AI蓬勃發(fā)展的趨勢(shì)下有望持續(xù)受益。國(guó)內(nèi)政策端的持續(xù)支持也為公司未來(lái)的發(fā)展提供了有力保障。
從股東結(jié)構(gòu)來(lái)看，寒武紀(jì)的機(jī)構(gòu)持股比例長(zhǎng)期維持在50%以上，顯示出機(jī)構(gòu)資金對(duì)其的偏愛(ài)。同時(shí)，公司籌碼集中度也在不斷提高，股東人數(shù)持續(xù)減少，進(jìn)一步凸顯了市場(chǎng)對(duì)寒武紀(jì)未來(lái)發(fā)展的信心。
