債券市場近日迎來了一場突如其來的狂歡，12月2日，兩大紀錄被同時打破：中國10年期國債活躍券收益率歷史性地跌破2%，且年內再次進入“1”字頭時代，達到2002年4月以來的最低點，這一景象令市場為之震撼。
長端利率的持續下滑，引發了市場的廣泛熱議。不少機構紛紛預測，既然10年期國債已經突破2%大關，30年期國債的破位或許只是時間問題。更有業內人士將債券市場的這一波表現，形象地比喻為權益市場上滬指重新站上3500點的盛況，以此來幫助普通投資者更好地理解債券市場的繁榮。
債券市場為何會如此瘋狂？業內人士認為，降準降息預期的再度升溫，以及資金面的寬松，是推動債券市場狂歡的主要原因。同時，頭部券商的固收團隊對于明年10年期國債收益率下行的預期高度一致，也促使市場提前布局，搶跑行情由此展開。
債券市場的繁榮，直接推高了債券基金的收益率。10年期和30年期國債利率的下行，使得債券基金的收益率水漲船高。其中，兩只30年期國債ETF更是領跑債券ETF市場，博時30年國債指數ETF和鵬揚30年國債ETF的漲幅分別達到了0.84%和0.79%，單日漲幅接近90個基點，債牛之名名副其實。
除了30年期國債ETF外，可轉債ETF、政金債ETF以及活躍國債ETF等品種也表現不俗，單日漲幅在30到50個基點之間。對于債基投資者而言，這無疑又是收獲滿滿的一天。
從回報率來看，鵬揚30年國債ETF年內漲幅超過了16%，這一成績甚至超過了近7成的場內權益ETF。而更為難得的是，債券市場已經基本收回了924贖回潮帶來的收益率波動，債基再次企穩。
在924行情中，股債蹺蹺板效應在牛市熱情之下被放大，全市場固收類產品贖回規模達到約5000億，其中債基贖回約2000億。然而，隨著權益市場的回歸平穩，債市也迎來了修復。以場內債券ETF為例，在9月24日至10月9日的區間內，場內債券ETF平均收益率為-0.42%，而到了10月10日至11月底，債券ETF回報率強勢逆襲，平均回報率達到1.83%。
除了收益率的收復失地外，資金凈流入和規模也來到了新高。截至11月底，場內債基ETF合計規模達到1511億元，其中博時可轉債ETF規模最高，達到307億。海富通短融ETF、富國中債7-10年政金債ETF等品種規模也均超過280億。
近期，銀行理財降費潮、理財子自建估值傳聞等消息也推動了資金流向債市。其中，理財子自建估值傳聞尤為盛行。傳聞稱，由于中證和中債估值市價因素比例比較高，估值波動比較大，有些理財產品準備甩開這套原本的估值體系，自建新的估值體系。然而，這一消息也引發了市場的廣泛爭議。
盡管存在爭議，但券商固收團隊對于來年債市的研判卻高度一致。近期，有市場人士總結了頭部券商固收團隊的2025年債市展望，其中固收分析師們對10年期國債收益率的判斷出奇一致，均認為將在2%以下。這一判斷無疑為債券市場的未來發展注入了更多的信心。
然而，值得注意的是，短期債券收益下行過快也引起了監管的關注。近日，交易商協會公告稱，已查實江蘇常熟農商行等四家農商行債券交易內控管理不健全，對交易員激勵過度，導致部分交易員交易行為扭曲，影響債券價格，部分交易涉及利益輸送。交易商協會將根據相關法律法規以及自律規則予以自律處分并移送相關部門。
