近期，城投債市場在經(jīng)歷了一段取消發(fā)行潮后，11月份呈現(xiàn)出明顯的回暖趨勢。據(jù)統(tǒng)計，當月城投債的發(fā)行規(guī)模實現(xiàn)了29%的環(huán)比增長，顯示出市場信心的逐步恢復。
具體數(shù)據(jù)顯示，11月份城投公司發(fā)行的債券總額達到了5904.17億元，這一數(shù)字較上一月有了顯著提升。盡管城投債到期償還的規(guī)模也有所上升，但凈融資額仍實現(xiàn)了4.63%的小幅環(huán)比增長，達到了479.64億元。此前，在8月和9月，城投債市場曾一度陷入凈融資為負的困境，分別達到了-493.33億元和-1811.84億元的凈償還規(guī)模。
債市自11月以來逐漸趨于平穩(wěn)，收益率下行，信用債取消發(fā)行的情況有所減少，這對城投債市場的復蘇起到了積極的推動作用。然而，從整體趨勢來看，城投債融資的萎縮現(xiàn)象并未得到根本性改變。2023年全年，城投債發(fā)行總額為6.85萬億元，凈融資額為1.33萬億元。相比之下，今年1至11月，城投債累計發(fā)行額下降了9.64%，僅為5.81萬億元，且凈融資額為負，達到了-75.06億元。
值得注意的是，部分重點省份的城投債凈融資情況也呈現(xiàn)出顯著下滑的趨勢。自9月底以來，這些省份的城投債資金出現(xiàn)了加速流出的現(xiàn)象，這可能與財政加力化解債務有關。11月份仍有部分新發(fā)城投債的票息較高，甚至達到了6.6%的水平，顯示出市場對中低等級城投債的風險溢價定價增強和流動性擔憂。
分析師指出，11月以來，不同等級的城投債發(fā)行利率出現(xiàn)了分化。AA(2)及以上等級的城投債發(fā)行利率邊際下行，而AA-與A+等級的城投債發(fā)行利率則繼續(xù)保持增長態(tài)勢。這反映了市場對城投債風險的不同評估和定價策略。同時，隨著化債政策的加碼，城投債“化存控增”的主基調不會改變，城投新增經(jīng)營性債務仍然受限，城投債凈供給量收縮的趨勢將持續(xù)。
未來一段時間內，城投債市場仍將面臨較大的到期償還壓力。據(jù)統(tǒng)計，12月份將有5000多億元的城投債到期，而到2025年，待償還的城投債規(guī)模將達到3.98萬億元。因此，城投債市場的未來發(fā)展仍充滿挑戰(zhàn)。
