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近期,城投債市場在經(jīng)歷了一段取消發(fā)行潮后,11月份呈現(xiàn)出明顯的回暖趨勢。據(jù)統(tǒng)計,當月城投債的發(fā)行規(guī)模實現(xiàn)了29%的環(huán)比增長,顯示出市場信心的逐步恢復。

具體數(shù)據(jù)顯示,11月份城投公司發(fā)行的債券總額達到了5904.17億元,這一數(shù)字較上一月有了顯著提升。盡管城投債到期償還的規(guī)模也有所上升,但凈融資額仍實現(xiàn)了4.63%的小幅環(huán)比增長,達到了479.64億元。此前,在8月和9月,城投債市場曾一度陷入凈融資為負的困境,分別達到了-493.33億元和-1811.84億元的凈償還規(guī)模。

債市自11月以來逐漸趨于平穩(wěn),收益率下行,信用債取消發(fā)行的情況有所減少,這對城投債市場的復蘇起到了積極的推動作用。然而,從整體趨勢來看,城投債融資的萎縮現(xiàn)象并未得到根本性改變。2023年全年,城投債發(fā)行總額為6.85萬億元,凈融資額為1.33萬億元。相比之下,今年1至11月,城投債累計發(fā)行額下降了9.64%,僅為5.81萬億元,且凈融資額為負,達到了-75.06億元。

值得注意的是,部分重點省份的城投債凈融資情況也呈現(xiàn)出顯著下滑的趨勢。自9月底以來,這些省份的城投債資金出現(xiàn)了加速流出的現(xiàn)象,這可能與財政加力化解債務有關。11月份仍有部分新發(fā)城投債的票息較高,甚至達到了6.6%的水平,顯示出市場對中低等級城投債的風險溢價定價增強和流動性擔憂。

分析師指出,11月以來,不同等級的城投債發(fā)行利率出現(xiàn)了分化。AA(2)及以上等級的城投債發(fā)行利率邊際下行,而AA-與A+等級的城投債發(fā)行利率則繼續(xù)保持增長態(tài)勢。這反映了市場對城投債風險的不同評估和定價策略。同時,隨著化債政策的加碼,城投債“化存控增”的主基調不會改變,城投新增經(jīng)營性債務仍然受限,城投債凈供給量收縮的趨勢將持續(xù)。

未來一段時間內,城投債市場仍將面臨較大的到期償還壓力。據(jù)統(tǒng)計,12月份將有5000多億元的城投債到期,而到2025年,待償還的城投債規(guī)模將達到3.98萬億元。因此,城投債市場的未來發(fā)展仍充滿挑戰(zhàn)。

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標簽:回暖 供給 收縮 融資 難改
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