黃金行情回顧及主要觀點：
上周金價延續(xù)震蕩，海外黃金價格回落。倫敦現(xiàn)貨黃金收于2650美元/盎司(周環(huán)比-2.4%),國內(nèi)AU9999黃金收于615元/克(周環(huán)比-1.5%)。十年期美債利率下行23個基點至4.18%。
美國經(jīng)濟表現(xiàn)穩(wěn)健，通脹壓力仍存，或使美聯(lián)儲降息預期降溫。美國第三季度實際GDP年化季率修正值為2.8%，主要受益于消費者支出高增3.5%，遠超市場預期。同時，美國10月PCE物價指數(shù)同比增長2.3%，核心PCE同比增長2.8%，表明通脹壓力依然存在。這些數(shù)據(jù)可能令美聯(lián)儲在12月的利率決議中更加謹慎，或使市場對于進一步降息的預期降溫。但據(jù)CME數(shù)據(jù)，當前市場定價美聯(lián)儲12月降息概率仍高達68.3%。整體來看，黃金市場依舊面臨多重交織的影響因素，包括美聯(lián)儲政策前景、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及持續(xù)的地緣政治風險。
中長期看，四大邏輯支持黃金表現(xiàn)。一是關稅會導致經(jīng)濟增速放緩而通脹壓力加大，美聯(lián)儲降息周期仍在進行中，黃金抗通脹。二是關稅政策加劇逆全球化，削弱美元儲備占比，促使全球央行購金。三是債務壓力擴大，影響美元信用，也倒逼美聯(lián)儲降息。四是去中心化貨幣地位抬升。
上輪回調(diào)中，我們基于上述的四點邏輯，建議投資人珍惜關注黃金ETF(518880)回調(diào)后的配置機會，重振旗鼓再出發(fā)。
未來一周黃金ETF(518880)重點關注的信號：(1)美國11月非農(nóng)就業(yè)、失業(yè)率;(2)美國11月ADP就業(yè);(3)美國經(jīng)濟狀況褐皮書。
人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：
數(shù)據(jù)來源：Wind，Bloomberg，華安基金，2024/11/29
風險提示：敬請投資人關注投資黃金主題基金的特有風險，如黃金市場波動的風險、基金投資組合回報與國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格回報偏離的風險、上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨市場投資風險等主要風險。基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益，基金過往業(yè)績不能預示未來收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。市場有風險，投資需謹慎，風險自擔。投資人在投資基金前應認真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全面認識基金產(chǎn)品的風險收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機構(gòu)適當性意見的基礎上，根據(jù)自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。
