【ITBEAR】8月13日消息，近期，債券市場成為市場關注的焦點，不僅央行親自下場進行預期管理，證監會也出手調控債券基金的風險，使得已經歷三年牛市的債券市場站在了歷史的十字路口。
8月初，一系列的市場動態加劇了債券市場的波動。8月5日，四大行出售債券，引發市場小幅調整。緊接著，8月7日央行進行的零元逆回購操作進一步提升了市場的謹慎情緒。同日，中國銀行間市場交易協會啟動了對多家商業銀行的自律調查，并于8日早間發布公告，對中小金融機構存在的出借債券賬戶和利益輸送行為進行查處，債券市場因此再度下跌。8月9日，央行以專欄形式再次提示債市風險，明確向投資者發出警示。
據ITBEAR了解，監管部門在暫緩債券基金審批一個多月后，對債基的久期提出了新的指導要求。有消息稱，監管要求新上報的零售類債券基金的久期不得超過兩年，嚴格控制利率風險，并強化債券基金的銷售適當性、負債端流動性等風險管理措施。
監管部門對資管產品負債端的擔憂日益明顯，2022年末債券市場的贖回危機仍歷歷在目。一周之內，10年期國債收益率上行6BP，八成債基應聲下跌，面對不確定性增加的債市，債券基金經理們正嚴陣以待。
實際上，自今年下半年以來，監管對債券基金的審批速度、發行規模、債券久期等多個維度都進行了嚴格的“控場”。例如，近期市場傳言監管暫緩債基發行，據多家基金公司證實，自7月以來，業內確實未再有新的債券基金獲批，最近一次債基獲批時間為6月18日。
有基金公司產品部人士表示，雖然沒有接到監管暫停發行債基的明文指令，但明顯感受到債券基金的審批速度變慢。在債基爆款頻出的背景下，新發規模上限也不斷壓降，零售類債券基金的首發規模上限已從80億元調至50億元。
此外，監管還對債券基金的久期提出了新的指導要求。一家中型基金公司產品部人士透露，監管要求新上報的零售類債券基金久期不得超過兩年。在簽署承諾函后，債券基金的審批工作已在逐步恢復。
一位接近監管層的公募機構人士表示，今年以來，監管與業內關于債券基金的溝通明顯增多，主要圍繞保護投資者利益，希望基金公司加強宏觀經濟研判和逆周期調節，完善風險應對策略，尤其是加強債券基金的銷售適當性、負債端流動性等風險管理，提前預防市場風險。
在基金公司看來，監管對債市和債基發行的調控，一方面是因為近年來債市持續走高，債券利率尤其是長端利率已積累了較高風險；另一方面是因為今年債券基金銷售火熱，當前債券規模和數量均處于高位，一旦發生回調可能會出現負債端的踩踏風險。
西部利得基金認為，由于流動性寬松和機構配置需求旺盛等因素影響，債券收益率明顯下行。但考慮到宏觀經濟穩中向好，穩增長仍是下半年政策重心，債市可能存在利率向上反彈和債券供給明顯增加的風險。
面對潛在的利率上行風險和負債端流動性風險，債券基金經理們也在積極應變，多管齊下提前預防，筑牢債券基金的“防風墻”。鵬揚基金固收組合管理部總經理王經瑞從投資端、風控端、市場端三個維度講解了公司在債券基金風險控制上所做的工作。
在投資維度上，中信保誠基金認為，上半年市場普遍存在拉長久期提高票息收益的傾向，而下半年利率下行的順暢程度可能不及上半年，因此在久期策略方面需要更加靈活，積極提高持倉流動性，并強化交易紀律。
多家基金公司仍然肯定了債券市場的配置價值，并建議投資者降低收益預期和做好風控管理。平安基金認為，長期來看，利率水平應與經濟發展水平相適應，政策對利率干預本質上是預期管理，以防止長端利率過快下行。
中信保誠基金也指出，隨著經濟向高質量發展轉型，債券收益率和存貸款利率不斷下行，經濟可能將維持較長時間的低利率周期。在降低收益預期和做好風控措施的基礎上，債券市場或仍可繼續參與。
業內呼吁松綁國債期貨限制，完善基金風險管理工具。鵬揚基金固收組合管理部總經理王經瑞指出，當前債券型基金進行國債期貨套保存在持倉限制，在一定程度上會影響套保策略實施，難以充分對沖組合風險，他建議對公募債基，尤其是對中長期純債基金，可以適度放寬限制。
