【ITBEAR】8月29日消息，在房地產行業面臨深度調整的當下，建發國際集團（HK01908）正面臨一個棘手的問題：如何將拿地成本較高的項目進行去化。這一挑戰在2024年上半年業績發布會上顯得尤為突出，執行董事兼行政總裁林偉國表達了對下半年市場反轉的不確定性。
盡管在2023年底，建發國際實現了“增長10％~20%”的銷售目標，并保持歸屬母公司凈利潤正增長，展現出“黑馬”姿態，但進入2024年上半年，公司卻陷入了增收不增利的困境。據中期業績報告，建發國際上半年實現營業收入327.5億元，同比增長約34.46%，然而歸屬母公司凈利潤卻同比下降36.37%，主要原因在于毛利潤率下降至11.9%，以及上半年結轉項目的平均權益降低。為此，建發國際董事會決定不就本期宣派中期股息。
據ITBEAR了解，近年來，建發國際在土地市場上表現頗為“激進”，銷售成本逐年攀升。面對這一情況，建發國際表示下半年將優先考慮去化周期和風險，加強改善庫存的流動性。然而，業績發布會后，公司股價出現波動，8月27日和28日連續兩個交易日分別下跌4.72%和3.14%。
回顧2023年，建發國際的“狂飆”之勢令人矚目。全年新增78宗土地，全口徑拿地金額1169億元，土地儲備貨值達到2668億元，其中一二線城市占比高達84%。然而，這種“激進”戰略也帶來了成本飆升和利潤率走低的問題。2023年，建發國際的銷售成本同比增長41.56%，毛利率和凈利率均有所下滑。
進入2024年，建發國際的態度從“激進”轉為“謹慎”。林偉國在業績發布會上多次提到市場的不確定性，表示很難估計2024年的銷售目標。實際上，2024年上半年，建發國際的合同銷售金額和建筑面積同比分別減少了31.9%和26.3%，已售未結金額則有所增長。
面對市場的不確定性和高成本項目的去化問題，林偉國表示，公司將考慮市場容量和產品問題，可以接受項目利潤水平低一點，重點考慮新獲取項目未來售價的抗波動能力。盡管已從“激進”轉為“謹慎”，但建發國際的負債在上半年仍在上升，凈負債權益比率進一步攀升。
如何在保持一定庫存規模的同時，走出增收不增利的“怪圈”，將是建發國際下一步動作的關鍵。林偉國認為，補充庫存能夠保持一定的庫存規模，但如何在市場不確定性中穩健前行，仍是建發國際需要深思的問題。
