【ITBEAR】8月24日消息，在競爭激烈的長視頻行業中，公司的表現稍有波動便可能引發市場的迅速反應。近期，愛奇藝發布的二季度財報顯示，其股價單日暴跌15.58%，凸顯了該行業的低容錯率特性。
愛奇藝在經歷了2022年的首次季度盈利后，一度展現出強勁的增長勢頭。然而，2024年二季度，其收入和利潤均出現下滑，與騰訊視頻訂閱會員數同比增長13%至1.17億的亮眼表現形成鮮明對比。這一反差導致市場對愛奇藝的信心受挫，股價隨之大幅波動。
據ITBEAR了解，愛奇藝目前的市盈率（TTM）為10.7，更接近傳統行業如水泥或自來水公司的估值，遠低于同類商業模式的國際巨頭奈飛41倍的市盈率。盡管二季度多款潛力劇集未達預期，愛奇藝仍實現了5億元的Non-GAAP營業利潤，顯示出其盈利能力的下限已顯著提升。
愛奇藝及長視頻行業的現狀可謂“活著不難，增長不易”。用戶增長停滯，收入增速放緩，市場關注度降低，這些問題接踵而至。2023年，愛奇藝日均訂閱會員數從一季度的1.29億持續下滑至四季度的1億，盡管前三季度同比仍有增長，但四季度同比下滑了11%。
愛奇藝的利潤增長愈發依賴降本增效策略。2024年一季度，盡管收入下滑5%，但通過內容成本和銷售、一般及行政費用的下降，愛奇藝的運營利潤率同比增長10%至14%。然而，省錢并非長視頻行業持續增長的長久之計。進入二季度，愛奇藝的降本策略未能維持利潤增長，凈利潤同比下滑81%。
愛奇藝與騰訊視頻的競爭愈發激烈。騰訊視頻付費會員大幅增長超過10%，廣告收入增長超過30%，而愛奇藝則陷入階段性劣勢。長視頻行業的生意模式更類似于房地產開發或制造業，需要持續投入且毛利率不高，這使得公司一旦劇集效果不佳，業績便可能嚴重下滑。
不過，愛奇藝仍有機會通過下半年多部新劇的表現挽回局勢。長視頻用戶的流動性極大，哪里有熱劇，用戶就會流向哪里。2023年一季度，在《狂飆》的推動下，愛奇藝日均訂閱會員達到1.29億，但一個季度后就減少了超過1000萬，顯示出用戶的高波動性。
愛奇藝創始人龔宇在財報會議上指出，行業內的充分競爭對長視頻發展具有積極意義。長視頻行業的確存在共贏可能，2023年愛奇藝、騰訊視頻和優酷均表現出色。然而，面對微信、淘寶、抖音等平臺的用戶基數接近上限，長視頻行業的訂閱會員數卻多年未有大幅增長。
盡管面臨挑戰，長視頻行業正在變得更加健康。內容成本得到控制，凈利潤大幅改善。愛奇藝二季度的Non-GAAP運營利潤達到5億元，反映了行業盈利能力的下限已大幅提升。更重要的是，長視頻平臺的內容制作能力日益精品化，優酷的《邊水往事》、愛奇藝的《我的阿勒泰》以及騰訊視頻的多部爆款劇集均贏得了口碑和市場的雙豐收。
長視頻行業雖是一個“笨”行業，投入高、毛利率偏低且競爭激烈，但事在人為。一旦實現長期的精品化內容制作能力，長視頻就能從其他娛樂方式中搶來用戶，提升增長上限，并在“不忠誠”的用戶中建立起粘性，最終實現更好的商業前景。當前，長視頻行業正朝著這一方向發展，有望孕育出一家或多家偉大的長視頻平臺。
