【ITBEAR】8月24日消息，在競爭激烈的長視頻行業(yè)中，公司的表現(xiàn)稍有波動便可能引發(fā)市場的迅速反應(yīng)。近期，愛奇藝發(fā)布的二季度財報顯示，其股價單日暴跌15.58%，凸顯了該行業(yè)的低容錯率特性。
愛奇藝在經(jīng)歷了2022年的首次季度盈利后，一度展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭。然而，2024年二季度，其收入和利潤均出現(xiàn)下滑，與騰訊視頻訂閱會員數(shù)同比增長13%至1.17億的亮眼表現(xiàn)形成鮮明對比。這一反差導(dǎo)致市場對愛奇藝的信心受挫，股價隨之大幅波動。
據(jù)ITBEAR了解，愛奇藝目前的市盈率（TTM）為10.7，更接近傳統(tǒng)行業(yè)如水泥或自來水公司的估值，遠(yuǎn)低于同類商業(yè)模式的國際巨頭奈飛41倍的市盈率。盡管二季度多款潛力劇集未達(dá)預(yù)期，愛奇藝仍實現(xiàn)了5億元的Non-GAAP營業(yè)利潤，顯示出其盈利能力的下限已顯著提升。
愛奇藝及長視頻行業(yè)的現(xiàn)狀可謂“活著不難，增長不易”。用戶增長停滯，收入增速放緩，市場關(guān)注度降低，這些問題接踵而至。2023年，愛奇藝日均訂閱會員數(shù)從一季度的1.29億持續(xù)下滑至四季度的1億，盡管前三季度同比仍有增長，但四季度同比下滑了11%。
愛奇藝的利潤增長愈發(fā)依賴降本增效策略。2024年一季度，盡管收入下滑5%，但通過內(nèi)容成本和銷售、一般及行政費用的下降，愛奇藝的運營利潤率同比增長10%至14%。然而，省錢并非長視頻行業(yè)持續(xù)增長的長久之計。進(jìn)入二季度，愛奇藝的降本策略未能維持利潤增長，凈利潤同比下滑81%。
愛奇藝與騰訊視頻的競爭愈發(fā)激烈。騰訊視頻付費會員大幅增長超過10%，廣告收入增長超過30%，而愛奇藝則陷入階段性劣勢。長視頻行業(yè)的生意模式更類似于房地產(chǎn)開發(fā)或制造業(yè)，需要持續(xù)投入且毛利率不高，這使得公司一旦劇集效果不佳，業(yè)績便可能嚴(yán)重下滑。
不過，愛奇藝仍有機(jī)會通過下半年多部新劇的表現(xiàn)挽回局勢。長視頻用戶的流動性極大，哪里有熱劇，用戶就會流向哪里。2023年一季度，在《狂飆》的推動下，愛奇藝日均訂閱會員達(dá)到1.29億，但一個季度后就減少了超過1000萬，顯示出用戶的高波動性。
愛奇藝創(chuàng)始人龔宇在財報會議上指出，行業(yè)內(nèi)的充分競爭對長視頻發(fā)展具有積極意義。長視頻行業(yè)的確存在共贏可能，2023年愛奇藝、騰訊視頻和優(yōu)酷均表現(xiàn)出色。然而，面對微信、淘寶、抖音等平臺的用戶基數(shù)接近上限，長視頻行業(yè)的訂閱會員數(shù)卻多年未有大幅增長。
盡管面臨挑戰(zhàn)，長視頻行業(yè)正在變得更加健康。內(nèi)容成本得到控制，凈利潤大幅改善。愛奇藝二季度的Non-GAAP運營利潤達(dá)到5億元，反映了行業(yè)盈利能力的下限已大幅提升。更重要的是，長視頻平臺的內(nèi)容制作能力日益精品化，優(yōu)酷的《邊水往事》、愛奇藝的《我的阿勒泰》以及騰訊視頻的多部爆款劇集均贏得了口碑和市場的雙豐收。
長視頻行業(yè)雖是一個“笨”行業(yè)，投入高、毛利率偏低且競爭激烈，但事在人為。一旦實現(xiàn)長期的精品化內(nèi)容制作能力，長視頻就能從其他娛樂方式中搶來用戶，提升增長上限，并在“不忠誠”的用戶中建立起粘性，最終實現(xiàn)更好的商業(yè)前景。當(dāng)前，長視頻行業(yè)正朝著這一方向發(fā)展，有望孕育出一家或多家偉大的長視頻平臺。
