【ITBEAR】9月23日消息，當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)的一大亮點(diǎn)在于出口的強(qiáng)勁表現(xiàn)，然而，投資和消費(fèi)增速的放緩仍然構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)增長的拖累因素。近期，越來越多的觀點(diǎn)開始呼吁，需要采取更加擴(kuò)張性的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)。
在第六屆外灘金融峰會(huì)上，中國金融四十人論壇（CF40）學(xué)術(shù)顧問、浦山基金會(huì)會(huì)長、中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定接受了第一財(cái)經(jīng)記者的獨(dú)家專訪。他指出，由于今年上半年消費(fèi)增速明顯低于2023年，同時(shí)房地產(chǎn)投資增速持續(xù)大幅下降，為了實(shí)現(xiàn)今年的GDP增速目標(biāo)，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速相較于2023年應(yīng)有大幅提升。然而，所需的基礎(chǔ)設(shè)施投資資金與今年的財(cái)政預(yù)算資金之間存在較大缺口。為了彌補(bǔ)這一資金缺口，除了加快特別國債的發(fā)行速度，還應(yīng)考慮進(jìn)一步增加國債的發(fā)行規(guī)模。
據(jù)ITBEAR了解，國內(nèi)學(xué)界在是否應(yīng)該采取擴(kuò)張性財(cái)政和貨幣政策刺激有效需求這一關(guān)鍵問題上已基本達(dá)成一致，但在如何具體刺激有效需求方面仍存在明顯分歧。部分學(xué)者主張刺激消費(fèi)，認(rèn)為中國當(dāng)前投資過度且投資效率不足；而余永定等另一些學(xué)者則認(rèn)為，中國還應(yīng)依靠加大基礎(chǔ)設(shè)施投資來啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)。
2024年9月5日，余永定在第六屆外灘金融峰會(huì)上發(fā)表演講，就應(yīng)對(duì)有效需求不足的問題進(jìn)行了深入探討。
最新數(shù)據(jù)顯示，按人民幣計(jì)價(jià)，中國8月出口同比增長8.4%，進(jìn)口增長同比持平。2024年前八個(gè)月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值達(dá)到28.58萬億元，同比增長6.0%，出口成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)。然而，投資和消費(fèi)這兩大經(jīng)濟(jì)“引擎”仍有待提升。2024年1-7月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到27.37萬億元，同比增長3.5%；受制于房地產(chǎn)投資下滑，同期全國固定資產(chǎn)投資增長僅為3.6%。
余永定表示，粗略估計(jì)顯示，消費(fèi)和投資在GDP中的占比高達(dá)97%-98%，而凈出口的占比僅為2%-3%。即使出口表現(xiàn)亮眼，其對(duì)GDP增速的貢獻(xiàn)也僅為0.1%左右。因此，進(jìn)一步刺激有效需求至關(guān)重要，而關(guān)鍵在于加大投資力度。他認(rèn)為，考慮到中國當(dāng)前的實(shí)際情況，僅靠拉動(dòng)消費(fèi)很難持續(xù)明顯提振經(jīng)濟(jì)。去年最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)率是82.5%。如果用1-7月社零消費(fèi)的增速來代表最終消費(fèi)的增長，那么全年消費(fèi)對(duì)GDP增長的預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)僅為2個(gè)百分點(diǎn)左右。
為此，余永定提出，中國政府應(yīng)以增加基礎(chǔ)設(shè)施投資和公共投資為突破口，創(chuàng)造“擠入效應(yīng)”帶動(dòng)各個(gè)領(lǐng)域的企業(yè)投資，特別是民間企業(yè)投資。他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速的提高將帶來居民收入的增加和收入預(yù)期的改善，從而提升居民的消費(fèi)需求。投資需求和消費(fèi)需求的增加將彌補(bǔ)總需求不足的缺口，緩解低通脹壓力，并在未來相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)，使中國經(jīng)濟(jì)保持5%-6%的年均增速。
對(duì)于增加基建投資可能帶來的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目飽和、投資效率低下以及加劇產(chǎn)能過剩等擔(dān)憂，余永定表示，中國是世界上基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)最為發(fā)達(dá)的國家之一，在許多領(lǐng)域中國的基礎(chǔ)設(shè)施投資是超前的。但同時(shí)也應(yīng)看到，中國仍有大量可以投資的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。除傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目外，還包括“新基建”以及國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)等領(lǐng)域。
余永定強(qiáng)調(diào)，基礎(chǔ)設(shè)施投資首先應(yīng)考慮的是社會(huì)、經(jīng)濟(jì)效益，而不是利潤和現(xiàn)金流。由于基礎(chǔ)設(shè)施投資的非盈利性，中央政府應(yīng)承擔(dān)為基礎(chǔ)設(shè)施投融資的主要責(zé)任。他認(rèn)為，總需求不足、就業(yè)不充分本身是最大的浪費(fèi)。事實(shí)上，投資效率的下降在很大程度上是有效需求不足造成的，而基礎(chǔ)設(shè)施投資的增加有利于經(jīng)濟(jì)整體效率的提高。
針對(duì)如何彌補(bǔ)財(cái)政預(yù)算資金與實(shí)際需求之間的巨大缺口以及國債、地方債發(fā)行速度慢于預(yù)期的問題，余永定建議加快項(xiàng)目儲(chǔ)備和國債發(fā)行。他認(rèn)為，當(dāng)前有兩個(gè)重點(diǎn)投資方向：一是城市更新和鄉(xiāng)村建設(shè)；二是新興產(chǎn)業(yè)培育。同時(shí)，他呼吁加快特別國債的發(fā)行，并考慮進(jìn)一步增加國債發(fā)行規(guī)模以彌補(bǔ)資金缺口。
余永定表示，當(dāng)前除了政府儲(chǔ)備項(xiàng)目外，還需要一攬子政策包括財(cái)政、貨幣刺激計(jì)劃來提振市場、投資者和公眾的信心為明年經(jīng)濟(jì)的較好增長打下基礎(chǔ)。
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