【ITBEAR】近期，港股市場經(jīng)歷了一波引人注目的上漲行情，特別是在九月中旬至十月初這段時(shí)間內(nèi)，恒生指數(shù)顯著攀升，期間累計(jì)漲幅超過34%。然而，隨后的三個(gè)交易日內(nèi)，市場出現(xiàn)回調(diào)，累計(jì)下跌8%。
此番港股的強(qiáng)勢表現(xiàn)，主要?dú)w因于美聯(lián)儲(chǔ)的降息決策，這一政策為港股市場帶來了流動(dòng)性利好。同時(shí)，港股上市公司中報(bào)的強(qiáng)勁表現(xiàn)也為市場上漲提供了有力支撐。
自2020年以來，港股市場經(jīng)歷了長時(shí)間的下跌，恒生指數(shù)連續(xù)四年收陰。在行情啟動(dòng)前，恒生指數(shù)從高點(diǎn)累計(jì)下跌了41.3%。然而，經(jīng)過深度調(diào)整后，港股的估值性價(jià)比逐漸顯現(xiàn)，無論是與歷史水平相比，還是與其他國際市場相比，港股的估值都處于較低水平。
9月上旬，美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)了港股市場的流動(dòng)性。隨著降息預(yù)期的落地，海外主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也進(jìn)入了降息周期，資金有望重新回流新興市場。考慮到港股市場的國際化程度高，海外投資者交易額占比高達(dá)40%，因此港股對外圍流動(dòng)性變化更為敏感，本輪上漲中表現(xiàn)領(lǐng)先于A股。
除了流動(dòng)性環(huán)境的改善，港股上市公司相對更優(yōu)的業(yè)績也是支撐市場上漲的重要因素。根據(jù)已披露的中報(bào)數(shù)據(jù)，上半年港股企業(yè)的凈利潤增速延續(xù)回升趨勢，而A股企業(yè)的利潤增速則有所下降。這一強(qiáng)勁的業(yè)績表現(xiàn)為港股的上漲奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
對于節(jié)后市場的回調(diào)，中信建投指出，這是市場自我調(diào)節(jié)的結(jié)果，外資在假期期間的積極買入后可能進(jìn)行了一定的獲利了結(jié)操作。市場對于新聞發(fā)布會(huì)可能存在一定的預(yù)期，但最終結(jié)果未完全達(dá)到市場預(yù)期，導(dǎo)致投資者對政策的確定性產(chǎn)生擔(dān)憂，影響了市場情緒。
盡管市場經(jīng)歷了短暫的回調(diào)，但先前討論的積極因素仍繼續(xù)對港股市場產(chǎn)生影響。從估值角度看，恒生指數(shù)的估值水平雖有所修復(fù)，但仍只是回到合理區(qū)間附近，見頂言之尚早。
海通證券指出，港股的估值性價(jià)比、美聯(lián)儲(chǔ)降息、港股強(qiáng)勁的中報(bào)表現(xiàn)以及國內(nèi)宏觀政策的發(fā)力共同助力了此前的上漲行情。中信建投也認(rèn)為，港股的上漲行情似乎尚未結(jié)束，未來仍有上漲空間。雖然短期內(nèi)市場波動(dòng)在所難免，但從長期視角看，隨著市場情緒逐漸穩(wěn)定，投資者將更加專注于公司的基本面情況。
