【ITBEAR】在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期，下調(diào)利率50基點(diǎn)的背景下，美國(guó)銀行業(yè)依然面臨諸多挑戰(zhàn)。作為美國(guó)最大的銀行之一，摩根大通將于今日周五美股開(kāi)盤(pán)前公布其第三季度財(cái)報(bào)，市場(chǎng)對(duì)其表現(xiàn)充滿期待與疑慮。
據(jù)LSEG和StreetAccount的最新預(yù)測(cè)，摩根大通本季度的每股收益預(yù)計(jì)為4.01美元，低于去年同期的4.33美元；而營(yíng)收則預(yù)計(jì)為416.3億美元，略高于去年同期的398.7億美元。凈利息收入預(yù)計(jì)為227.3億美元，略低于去年同期的229億美元。交易收入方面，固定收益收入為43.8億美元，股票收入為24.1億美元。
近年來(lái)，摩根大通在加息環(huán)境中表現(xiàn)強(qiáng)勁，自2022年美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始加息以來(lái)，其凈收入達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平。然而，隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息，市場(chǎng)對(duì)摩根大通如何應(yīng)對(duì)這一變化充滿了不確定性。與其他大型銀行一樣，摩根大通可能會(huì)面臨貸款利率下降導(dǎo)致利潤(rùn)率受壓的困境。上個(gè)月，該行已下調(diào)了對(duì)2025年凈利息收入和支出的預(yù)期。
盡管9月美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息通常被視為對(duì)銀行的好消息，但這一過(guò)程并非毫無(wú)波折。對(duì)通脹的持續(xù)擔(dān)憂可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)像市場(chǎng)預(yù)期的那樣大幅降息。Janney Montgomery Scott的研究總監(jiān)Chris Marinac對(duì)此表示：“市場(chǎng)因通脹似乎再次加速而波動(dòng)不定，讓人擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)暫停降息，這也讓我感到困惑。”
盡管市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美國(guó)所有銀行最終都將受益于美聯(lián)儲(chǔ)的寬松周期，但這一變化的時(shí)機(jī)和幅度尚不確定，具體取決于利率環(huán)境、銀行資產(chǎn)和負(fù)債對(duì)利率下降的敏感性等因素。在理想情況下，銀行將在融資成本下降速度快于產(chǎn)生收入的資產(chǎn)收益率的時(shí)期受益，從而提高其凈利息利潤(rùn)率。然而，對(duì)于某些銀行而言，在寬松周期的早期階段，它們的資產(chǎn)實(shí)際上會(huì)比存款更快地重新定價(jià)下調(diào)，這意味著它們的利潤(rùn)率在未來(lái)幾個(gè)季度可能會(huì)受到打擊。
高盛銀行分析師Richard Ramsden在10月1日的報(bào)告中表示，由于貸款增長(zhǎng)乏力和存款重新定價(jià)滯后，預(yù)計(jì)大型銀行的凈利息收入將在第三季度平均下降4%。報(bào)告還指出，大型銀行的存款成本在第四季度仍將上升。上個(gè)月，摩根大通的總裁Daniel Pinto警告投資者稱，分析師對(duì)摩根大通2025年凈利息收入的預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀。他表示：“顯然，隨著利率下降，存款重新定價(jià)壓力會(huì)減小，但正如你所知，我們的資產(chǎn)非常敏感。”P(pán)into的發(fā)言導(dǎo)致摩根大通股價(jià)大跌，分析師隨后將其2025年的凈利息收入預(yù)期從915億美元下調(diào)至890億美元。
不過(guò)，降息對(duì)摩根大通也有一些積極影響。分析師預(yù)計(jì)，較低的利率將有利于大型銀行的投行業(yè)務(wù)，因?yàn)楫?dāng)利率下降時(shí)，往往會(huì)有更大的交易量。
