【ITBEAR】作為國內(nèi)電解鋁行業(yè)的領(lǐng)軍者，中國宏橋以其顯著的成長性和高額分紅策略，贏得了資本市場的廣泛青睞。自2012年8月以來，公司股價(jià)累計(jì)漲幅接近9倍，市值已突破1200億港元。
中國宏橋的成功離不開其創(chuàng)始人張士平的遠(yuǎn)見卓識。從紡織業(yè)起家，張士平逐步將業(yè)務(wù)拓展至電解鋁領(lǐng)域，并借助自建電廠的低成本優(yōu)勢，建立起“鋁土礦→氧化鋁→電解鋁”的一體化產(chǎn)業(yè)鏈，使得中國宏橋的毛利率在行業(yè)內(nèi)名列前茅。
在張士平的領(lǐng)導(dǎo)下，中國宏橋于2011年在港交所上市，進(jìn)入高速發(fā)展期。通過不斷擴(kuò)大產(chǎn)能和提升效率，公司業(yè)績持續(xù)增長，2024年上半年收入和凈利潤分別增長至735.9億元和91.55億元。這種強(qiáng)勁的業(yè)績表現(xiàn)也直接推動了股價(jià)的上漲，使得張士平的兒子張波家族以720億元的財(cái)富位列胡潤全球富豪榜第217名。
然而，中國宏橋也面臨著一些挑戰(zhàn)。盡管公司持續(xù)盈利，但由于高額分紅策略，公司的債務(wù)壓力不容忽視。截止2024年6月30日，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為375億元，而一年內(nèi)需要償還的銀行借款和擔(dān)保票據(jù)合計(jì)達(dá)到365.56億元。公司還有大量的應(yīng)付債券和一年后需要償還的銀行借款。
為了尋求新的增長點(diǎn)，中國宏橋計(jì)劃將電解鋁產(chǎn)能搬遷至云南，以利用當(dāng)?shù)刎S富的水力發(fā)電資源降低成本。然而，這一計(jì)劃也面臨著不確定性，因?yàn)樵颇显诳菟谠霈F(xiàn)電力供應(yīng)緊張的情況，對當(dāng)?shù)仉娊怃X產(chǎn)量造成了影響。
同時(shí)，中國宏橋也在積極探索鋁合金加工產(chǎn)品市場，希望將其打造成公司的第二增長點(diǎn)。通過投資研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，公司推出了多個(gè)系列的鑄造鋁合金新材料，并在2024年上半年實(shí)現(xiàn)了75.8億元的營收，同比增長34.3%。然而，這一領(lǐng)域的競爭也十分激烈，中國宏橋需要積極拓展外部客戶以實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。
總的來說，中國宏橋作為電解鋁行業(yè)的佼佼者，憑借其一體化的產(chǎn)業(yè)鏈和高效的運(yùn)營策略取得了顯著的業(yè)績。然而，公司也面臨著債務(wù)壓力和產(chǎn)能搬遷的不確定性等挑戰(zhàn)。未來，中國宏橋需要繼續(xù)尋找新的增長點(diǎn)并優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)以保持其競爭優(yōu)勢。
