【ITBEAR】近期，10年期美債利率顯著上行，突破4%大關(guān)，達到自7月31日以來的新高。這一變動引發(fā)了市場廣泛關(guān)注，尤其是在美聯(lián)儲9月18日首次降息后，美債利率的反彈顯得格外引人注目。截至10月11日，中長端美債利率集體上行，其中10年期美債利率累計上漲43個基點至4.08%。
美債利率上行的原因多方面。首先，市場對未來政策利率預(yù)期路徑的上修起到了推動作用。在美聯(lián)儲罕見地首次降息50個基點后，市場一度預(yù)計美聯(lián)儲可能保持較快的降息節(jié)奏。然而，隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)的走強，市場對未來1-2年的利率路徑判斷發(fā)生了變化，導(dǎo)致10年期美債利率顯著反彈。
其次，美債隱含通脹預(yù)期的上行也對利率產(chǎn)生了影響。罷工、工資上漲、油價反彈以及最新CPI數(shù)據(jù)強于預(yù)期等因素，都觸發(fā)了市場對通脹前景的擔憂，進而推高了美債隱含通脹預(yù)期。
美國債務(wù)規(guī)模在新財年后再次上升，美債供給階段增加，也對美債利率形成了抬升壓力。同時，美聯(lián)儲準備金規(guī)模的較快下降，即銀行體系流動性偏緊，也可能助推了美債利率的上行。
展望后市，預(yù)計10年期美債利率可能在未來1-2個月保持4%左右的高位運行。盡管美債利率的反彈可能對全球資產(chǎn)產(chǎn)生一定影響，但中國相關(guān)股票在近期估值快速上升的背景下，仍有望吸引國際資金的再配置。
在美債利率反彈的影響下，美股科技股的走勢也備受關(guān)注。盡管近期美債利率的反彈對美股大盤而言“弊大于利”，但科技股相對周期股可能更加“抗跌”。然而，與今年1-4月相比，科技股難以保持同樣的強勢上漲態(tài)勢。
黃金價格也受到美債利率上行的壓制。盡管金價與美債實際利率的相關(guān)性有所弱化，但美債利率的上行或多或少會對金價形成壓力。美元體系外的因素也可能對金價產(chǎn)生影響。
在匯率方面，日元最易受到美債利率反彈的沖擊，歐元次之，而人民幣則表現(xiàn)出較強的抵御利差走闊的能力。得益于有力的經(jīng)濟政策加碼，國際資金對人民幣資產(chǎn)重拾信心，有望令人民幣繼續(xù)保持相對獨立的走勢。
總體來看，美債利率的上行對全球資產(chǎn)產(chǎn)生了廣泛影響。在復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，各類資產(chǎn)的表現(xiàn)將更加分化，投資者需密切關(guān)注市場動態(tài)和經(jīng)濟形勢變化。
