江門中微子實驗探測器雛形初現。超長期特別國債將重點支持加快實現高水平科技自立自強等任務。 新華社發(fā)
5月13日，財政部公布了2024年一般國債、超長期特別國債發(fā)行的有關安排。根據安排，超長期特別國債期限包括20年期、30年期、50年期，都是按半年付息。其中，30年期最先將在5月17日發(fā)行。
在業(yè)內專家看來，此輪超長期特別國債是積極財政政策的重要發(fā)力點，有利于拉動投資、擴大消費，助力構建現代化產業(yè)體系，優(yōu)化中央和地方的債務結構，且更好匹配較長期限重大項目資金需求，提升財政資金使用效率。此外，釋放出財政政策將更加積極支持經濟發(fā)展的明確信號，有助于提振市場信心、穩(wěn)定預期，促進宏觀經濟加快恢復回升。對于不少人關心的，個人投資者能購買超長期特別國債?專業(yè)人士表示，目前還不明確。
由中央政府發(fā)行 降低地方政府的債務風險
事實上，自2023年底以來，多地兩會及文件中便提及謀劃項目以爭取“超長期特別國債”資金支持。
今年3月5日，國務院《政府工作報告》便提出:“為系統(tǒng)解決強國建設、民族復興進程中一些重大項目建設的資金問題，從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設，今年先發(fā)行1萬億元。”
那么，今年以來經常被提及的“超長期特別國債”到底有何特別之處?如何理解其內涵?
招聯金融首席研究員董希淼在接受南都記者采訪時表示，顧名思義，“超長期特別國債”的三個特點為:超長期、特別、國債。
一是期限“超長期”。一般而言，發(fā)行期限超過10年的為“超長期”，而今年擬發(fā)行的超長期特別國債期限分為20年、30年、50年，名符其實。
二是用途很“特別”。根據2024年《政府工作報告》，今后幾年擬發(fā)行的超長期特別國債，主要為系統(tǒng)解決強國建設、民族復興進程中一些重大項目建設的資金問題。
“而且，超長期特別國債不列入赤字，不增加赤字率。”董希淼如此表示。記者注意到，國泰君安也在其研報中特別提到，超長期特別國債首先是“特別國債”，其不計入赤字，即在政府性基金預算，而不在一般公共預算。
在支出分配上，中央本級支出暫安排5000億元、對地方轉移支付暫安排5000億元，今后根據具體分配情況再作調整。
天津財經大學財稅與公共管理學院財政系主任竹志奇在接受南都記者采訪時表示，超長期特別國債由中央政府發(fā)行，不屬于地方政府債務，有利于優(yōu)化我國央地之間債務結構，提升中央政府杠桿率，降低地方政府的債務風險，減輕地方政府的投資支出負擔。
三是性質是“國債”。董希淼告訴南都記者，超長期特別國債發(fā)行主體是中央政府，由國家信用背書，具有最高的信用度和安全邊際。
減少短期炒作 提振市場信心
超長期特別國債的發(fā)行，對市場流動性影響幾何?在業(yè)內人士看來，這可能取決于發(fā)行方式、總債券發(fā)行量和發(fā)行節(jié)奏。
銀河證券此前表示，我國上次發(fā)行超長期特別國債是在1998年，主要用于定向補充四大行資本金，對市場流動性影響較小。從歷史經驗來看，此次發(fā)行對經濟和市場有望帶來哪些影響?
董希淼認為，發(fā)行超長期特別國債，具有三個方面的重要意義。首先，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設，解決重大項目建設的資金短缺問題，拉動投資、擴大消費，助力構建現代化產業(yè)體系。其次，優(yōu)化中央和地方的債務結構，以中央政府名義發(fā)行，支持地方經濟建設，有助降低地方政府杠桿率，防范地方債務風險。
“此外，釋放出財政政策將更加積極支持經濟發(fā)展的明確信號，有助于提振市場信心、穩(wěn)定預期，促進宏觀經濟加快恢復回升。為滿足政府債券和超長期特別國債發(fā)行對中長期流動性的需求，預計央行將可能于二季度降低存款準備金率，為金融機構提供長期穩(wěn)定的低成本資金，營造出更加適宜的流動性環(huán)境。”董希淼說道。
廣東省體制改革研究會執(zhí)行會長彭澎在接受南都記者采訪時也表示:“跟當前鼓勵長期資金入市，不定期公布北上資金流入一樣，有利于減少短期炒作效應。也就是，讓投資者與國家形成命運共同體。此次發(fā)行超長期特別國債，加上銀行減少中長期存款產品，可能對保險資金、社保基金有重大意義。”
彌補投資不足 應對短期經濟壓力
“典型的特別國債基本都是年內集中式發(fā)行完畢，而且?guī)в幸欢ǖ膽毙蕴卣骰蚪鉀Q一段時間內具體的問題，比如商業(yè)銀行資本充足率、外匯流動性過剩、新冠沖擊等。而本次發(fā)行特別國債是‘連續(xù)幾年發(fā)行’，并且主要用于投資建設，其在發(fā)行節(jié)奏和實施目的上更類似于1998-2008年發(fā)行的長期建設國債。”國泰君安表示，長期建設國債錨定投資建設、規(guī)模遞減、投向項目逐步轉型，對于本輪超長期特別國債有一定借鑒意義。
那么，為何會選擇在今年再次提出發(fā)行特別國債?
對此，國泰君安宏觀聯席首席分析師汪浩認為，主要有以下兩個方面的原因:一是為了促進經濟動能轉型，構建現代化產業(yè)體系，發(fā)展新質生產力，獲得國際競爭優(yōu)勢，需要長期資金的匹配，超長期特別國債能夠彌補民間投資和風險投資的不足。
二是應對短期經濟壓力，需要需求端進一步發(fā)力。今年的《政府工作報告》提到，我國當前所面臨的困難和挑戰(zhàn)，即世界經濟增長動能不足，地區(qū)熱點問題頻發(fā)，外部環(huán)境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升。我國經濟持續(xù)回升向好的基礎還不穩(wěn)固，有效需求不足，部分行業(yè)產能過剩，社會預期偏弱，風險隱患仍然較多，國內大循環(huán)存在堵點，國際循環(huán)存在干擾。部分中小企業(yè)經營困難。就業(yè)總量壓力和結構性矛盾并存，公共服務仍有不少短板。
面對這些問題，需要采取進一步的改革和提振措施，尤其是需求端需要進一步發(fā)力。
計息每半年支付一次 20日即可開始付息
值得注意的是，在超長期特別國債即將發(fā)行的消息放出后，也有不少人關心:個人投資者能購買超長期特別國債嗎?
對此董希淼表示:“此輪超長期特別國債是否面向個人投資者發(fā)行，目前還不明確。”廣開首席產研院也指出，對于個人投資者而言，是否能參與認購，則要根據具體債券批次的發(fā)行對象而定。從過往經驗看，1998年特別國債面向機構定向發(fā)行，而2020年抗疫特別國債則明確鼓勵個人和中小微企業(yè)投資者認購。
對于超長期特別國債，如何計息?如何償還本金同樣值得關注。
根據財政部公告，本期國債自2024年5月20日開始計息，每半年支付一次利息，付息日為每年5月20日(節(jié)假日順延，下同)和11月20日，2054年5月20日償還本金并支付最后一次利息。本期國債招標結束至2024年5月20日進行分銷，5月22日起上市交易。
整合:楊景博
采寫:南都記者 王玉鳳 羅曼瑜 趙唯佳
