5月29日，聯想集團宣布與Alat埃耐特達成戰略合作，后者將向前者提供20億美元無息可換股債券投資。一周前，聯想集團剛剛發布表現亮眼的2023/2024財年第四季度暨全年業績，與此同時，聯想集團的AI PC進展顯著，并攜手高通、微軟向市場推出了AI PC新品。
利好接踵而至，聯想集團股價或將進入加速上漲通道。近期，高盛、大小摩、瑞銀、中金等海內外機構一致發布看多研報認為，兼具科技屬性與成長屬性的聯想集團，以AI PC為代表的AI業務生態長期增長動能強勁，估值性價凸顯，未來股價上漲空間大。
國際資本認可成長價值
Alat埃耐特是沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）旗下專注變革性科技投資和可持續制造的全資子公司。PIF作為全球領先的主權財富基金，資產管理規模超7000億美元，是沙特國家戰略“2030愿景”計劃的重要執行機構；其通過與全球制造業和科技行業的標桿企業合作，推動產業轉型，助力沙特成為可持續技術的世界級制造中心。
在中國企業不斷拓展全球合作、加快出海步伐的時代，聯想集團獲得中東資本的這筆戰略投資，無疑是一個具有代表性的標志性事件。
相比20億美元本身的資金價值，對于聯想集團更大的意義在于，該項戰略合作和投資是對聯想集團的既定戰略、強大的執行力、卓越的運營能力、對可持續發展的承諾和持續投資創新的極大認可，將為聯想集團的智能化變革戰略提供更大的財務靈活性，加速其轉型進程，并強化聯想集團在全球的多元化制造布局。
IDC預計，中東和非洲地區的信息科技和企業服務市場規模有望于2027年達到近380億美元。聯想集團憑借在中東和非洲地區以及全球的行業領先地位，與Alat埃耐特的合作將有助于其在當地釋放數字科技驅動變革的潛力，進一步提高全球科技領軍企業的地位。
最近兩年，受累于港股市場的流動性，港股科技股處于價值洼地，嗅覺敏銳的中東資本更早發現了其補漲價值。從中東資本入局聯想集團，到高盛、大摩、小摩、瑞銀、中金等海內外投資機構一致看多，聯想集團受益多重利好，將有較大蓄勢補漲的可能性。
摩根士丹利指出，AI PC銷量提升料使供應鏈獲益，并上調聯想集團的評級至“超配”，目標價上調至15港元。除了摩根士丹利外，高盛、中信里昂證券也對聯想集團的增長潛能表示看好，其中高盛預計AI PC將在聯想集團2024財年和2025財年的收入中分別占到25%和35%的份額。
中信里昂認為，聯想集團的主要業務已經步入正軌，AI PC型號預計將推動即將到來的更新換代周期，并將目標股價從10.8港元上調至13港元，維持“買入”評級。
中金發表的研究報告也指出，聯想集團截至今年3月底止第四季純利按年升約118%，超過該行及市場預期。中金亦維持對聯想集團2025財年錄得12.43億美元的盈利預測，至2026財年的盈利預測為18.7億美元，并將聯想集團目標價上調30%至12.6港元，維持“跑贏行業”評級。
兼具科技、成長屬性，投資價值凸顯
自今年1月底以來，港股市場持續回暖。從市場表現看，高息股和科技股成為港股市場投資主線。在AI技術熱潮下，市場景氣度持續上行，這波港股上漲行情中，恒生科技指數更是創年內新高，領漲市場。
作為恒生科技指數十大權重股之一，聯想集團優秀的基本面將支撐其股價穩健抬升。5月23日，聯想集團發布2023/2024財年第四季度暨全年業績，其中第四季度財務數據表現亮眼，實現營收994億元，同比增長近10%，其中PC以外業務占比近45%，創歷史新高；主營業務全面恢復增長，凈利潤17.8億元，同比增長118%。整個2023/2024財年，聯想集團實現營收4074億元。
從具體業務板塊來看，第四財季，IDG智能設備業務繼續穩健增長，營收752億元，同比增長6.8%；核心主業個人電腦業務繼續擴大領先優勢：全球市場份額22.9%，增速高于市場近6個百分點，并在全球五大區域市場中的四個位居第一，北美市場份額創新高；手機業務出貨量和營收均實現雙位數增長，分別為23%和14%，高于市場增速。
作為新增長引擎，SSG方案服務業務第四財季實現營收131億元，同比增長10.3%，運營利潤率達到21.4%。其中，運維服務和項目及解決方案服務在SSG的整體營收占比較去年同期提升5個百分點，達到55%。ISG基礎設施業務重拾增長動能，營收同比增速達15.1%，創同期歷史新高。存儲、軟件和服務業務總營收同比提升50%以上，高性能計算業務亦創新高。
在AI帶來的巨大機遇中，聯想集團立足AI，布局混合式AI未來，將三大業務聚焦于AI內嵌的智能終端、AI導向的基礎設施和AI原生的方案服務。其中，聯想集團AI內嵌的智能終端前瞻AI向端側下沉、智能終端向AI終端升級的趨勢，打造了“一體多端”戰略，推出“聯想小天”個人智能體，并以此為核心，蓄力AI PC、AI手機、AI平板電腦和AIoT等智能設備的加速落地。
值得關注的是，AI PC作為電子板塊備受關注的創新產品，將推動PC行業加速換新，打開更大的市場空間和成長景氣周期。而聯想集團在AI PC領域，領先于行業進展，已推出了中國市場首個真正意義上的AI PC系列產品，在AI PC前景預期下，聯想集團作為港股唯一的AI PC標的，展現出一定稀缺性，其投資價值也進一步凸顯。
聯想集團財報顯示，聯想集團在23/24財年圍繞人工智能和計算兩大錨點技術加大投資力度，全年研發費用率和研發人員總數及占比均創歷史新高。而這為后續聯想集團的穩健經營與業績提升，以及長期成長潛力挖掘帶來保障。
分析人士認為，長期處于價值洼地的聯想集團，在AI PC市場滲透率、利潤率持續提升的當下，擁有更大的成長空間。尤其作為AI時代以AI PC等終端AI引領行業變革的企業，聯想集團科技屬性和成長屬性兼具，投資價值值得關注。
