來源：ZAKER新聞
普普文化，" 神話 " 還是 " 笑話 "？
在滴滴持續引發熱議的時候，我們想說說與滴滴同一天赴美上市的普普文化。
登陸納斯達克僅 6 個交易日，普普文化便經歷暴漲、熔斷、連跌。7 月 8 日收盤，普普文化跌超 25%，報 19.60 美元 / 股，總市值 4.67 億美元。即便如此，普普文化的估值仍高于早前赴美上市的老牌文娛公司荔枝 FM。
立志 " 促進嘻哈文化及其愛、和平、團結、尊重和享樂的價值觀，并促進中美兩國在嘻哈方面的文化交流 " 的普普文化究竟是誰？憑什么自稱 " 中國嘻哈第一股 "？這家上市前名不見經傳的公司，撐得起現在的估值嗎？
" 嘻哈 " 還是嘻嘻哈哈，您分得清嗎？
嘻哈文化（Hip-Hop）是西方舶來品，起源于 1970 年代紐約市南布朗克斯與哈林區的非洲裔及拉丁裔青年之間的一種邊緣性次文化，繼而發展壯大成為新興藝術型態，并席卷全球。包含說唱、DJ、地板霹靂舞及涂鴉四大要素。
在國內，提到 " 嘻哈 " 這個詞，普羅大眾最想先到的，通常是 " 嘻哈音樂 "。比如吳亦凡的 " 你有 freestyle 嗎 "，愛奇藝的《中國有嘻哈》，抑或從地下走向主流的說唱歌手 GAI。
令人迷惑的是，號稱 " 中國嘻哈第一股 " 的普普文化，既不做綜藝，旗下也沒什么知名的嘻哈藝人，主要業務就是靠舉辦活動賺贊助費，橫豎都不夠 "real"。
2007 年，普普文化在廈門成立，創始人是兩位女性——韋莉亞和廖惠蓮，二人合計出資 3 萬元，最開始業務就是做公關服務。
兩年后，韋莉亞和廖惠蓮不滿足于普普文化 " 小打小鬧 " 的狀態，對公司合計增資 90 萬元，似乎準備大展拳腳。
又過了兩年，韋、廖二人突然同時出售轉讓股份。隨后，普普文化大股東、實際控制人變為了現任董事長兼 CEO 黃卓勤。
黃卓勤是誰？
公開資料顯示，黃卓勤畢業于華僑大學，本人是街舞愛好者、福建泉州街舞隊 " 精舞門 " 創始元老之一，而 " 精舞門 " 的前身就是他在華僑大學讀書期間創立的 " 街舞協會 "。
畢業后，黃卓勤先后履職廈門太古可口可樂飲料有限公司、福建中天傳訊廣告有限公司廈門分公司，擔任的都是市場類工作。
更重要的是，黃卓勤還是韋莉亞的丈夫、廖惠蓮的兒子。
普普文化董事長黃卓勤
黃卓勤成為臺前操盤手后，依托 " 精舞門 " 的影響力，普普文化開始與可口可樂、鴻星爾克等快銷品行業的公司合作舉辦活動，提供公關服務。
2016 年 9 月 22 日，3 萬元起家的普普文化首次進入資本市場視野，在安信證券的推薦下，于新三板掛牌上市。普普文化《公司章程》顯示：" 公司系專業從事品牌營銷服務以及公關關系推廣的綜合性智力服務機構，為客戶提供品牌綜合營銷推廣全面服務 "。
根據普普文化在新三板上市后的首份年報，公司主營業務為活動承辦、媒體發布和品牌管理等公共關系服務，即根據客戶所需開展特定的互動營銷服務，提供包括策劃、創意設計、傳播以及落地實施在內的一體化綜合服務。
公司的商業模式是將以嘻哈文化內容為主的相關娛樂元素，結合客戶需求植入對客戶產品的公關活動中，包括活動策劃和活動執行。
公司為客戶提供包含嘻哈文化資源導入、策劃、創意設計、品牌推廣、傳播以及項目實施管理等一體化綜合公共關系服務，幫助客戶提升產品市場推廣的傳遞效率，實現提高最終用戶轉化率的目標，從而獲取服務報酬。
可以說，號稱 " 中國嘻哈第一股 " 的普普文化，并不是傳統意義上的文化公司、內容公司，而是一家給大客戶提供活動策劃服務的公關營銷公司。
拿下胡海泉投資，活動主辦業務成謎
掛牌新三板期間，普普文化僅經歷過兩輪融資，涉及中青集團、華睿投資、青瓦資本以及知名音樂人胡海泉這四大資方。
2017 年 7 月，借著愛奇藝《中國有嘻哈》第一季熱播的東風，普普文化發布股票發行認購公告，宣布公司以 9.2 元 / 股的價格共發行了股票 72.5 萬股。
其中，深圳華睿知行一號投資合伙企業（有限合伙）投資 310 萬元；廈門青瓦投資管理有限公司投資 127 萬元；胡海泉投資 230 萬元，成為第五大股東。
胡海泉的投資對普普文化意義重大。有了胡海泉的背書，普普文化便開始在街舞賽事等嘻哈活動主辦上發力。
但這些活動在國內嘻哈圈的知名度并不高，且普普文化掛在官網上的八大品牌中，" 嗨趴 "" 頂級舞團 "" 海峽嘻哈文化節 "" 派對大妞 "" 嗨普普 " 這五個品牌甚至沒有相關簡介。即便是旗下最有影響力的 "CBC 街舞冠軍賽 "，也無法躋身國內嘻哈媒體盤點的頂級賽事名單。
普普文化官網
不過，胡海泉本人仍多次在各種場合為普普文化 " 代言 "。2019 年 7 月，他在接受財新采訪時稱，文娛可分為傳統文創與新文創兩類，前者主要靠票房和廣告，后者聚焦在 IP 和服務上。市場看冷的大部分是傳統文創，而新文創仍存在大把機會。
此前，普普文化已于 2018 年 6 月完成第二輪定增，投資方為中青集團，具體金額未披露。
根據財報，2017 年，普普文化實現營收 4936 萬元，凈利潤 479 萬元。其中，公共關系服務業務收入占總營收的比例高達 77.88%。
而在 2018 年上半年財報中，普普文化實現營收 2171 萬元，凈利潤 479 萬元，活動主辦業務收入卻直接消失不見。
普普文化 2018 年上半年財報
2019 年 1 月 29 日，普普文化發布提示性公告稱，擬申請公司股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌。 2019 年 3 月 27 日，正式從新三板摘牌。
然而，普普文化的 " 資本夢 " 并未就此終結。
時隔兩年，2021 年 3 月 2 日，普普文化帶著" 促進嘻哈文化及其愛、和平、團結、尊重和享樂的價值觀，并促進中美兩國在嘻哈方面的文化交流 "的新故事，正式向美國證券交易委員會遞表，擬在納斯達克上市。
普普文化要將中國嘻哈帶向何方？
在招股書中，普普文化將自己描述為一家以嘻哈文化的價值為核心、以年輕一代為主要目標受眾并致力于為嘻哈生態系統各方面利益相關者創造價值的文化公司。
但換湯不換藥，其主營業務仍是舉辦活動。區別僅限于在收入占比上，活動主辦終于壓過了活動承辦。
具體到營收結構，普普文化的收入主要來源于三個部分：活動主辦、活動策劃與執行、品牌推廣。
在截至 6 月 30 日的 2019 財年和 2020 財年中，普普文化的營業收入分別為 1903 萬美元和 1569 萬美元，凈利潤分別為 383 萬美元和 263 萬美元，營收凈利雙降。
其中，活動策劃與執行業務的收入占比從 2019 財年的 52% 下滑至 2020 財年的 35%，活動主辦業務的收入占比從 34% 提升至 49%，在 2020 財年成為第一大收入來源。
但這一變化可能更多源于疫情的影響。按照普普文化的解釋：" 根據防疫規定，公司在 2020 年 2 月至 5 月期間暫定了所有計劃舉行的活動；同時由于廣告和營銷活動需求疲軟，市場營銷業務收入也出現下滑。"
有互聯網分析師向 ZAKER 新聞表示，目前普普文化的活動主辦業務壁壘不高，差異化也不夠強，" 這對愛優騰來說只是灑灑水，只要他們愿意，隨時可以依托綜藝品牌效應，推出自己的線下嘻哈文化活動業務。"
普普文化在招股書的風險提示部分也提到，" 某些互聯網公司，如阿里巴巴、騰訊、百度，也越來越多的投資娛樂業務，包括與嘻哈相關的內容和媒體頻道的開發。"
此外，普普文化還面臨過度依賴大客戶的困境。
在截至 2020 年 12 月 31 日的六個月中，三大客戶——廈門萬點互動有限公司、福州新思雨文化傳播有限公司和恒安（中國）紙業有限公司——分別占普普文化總營收的 19% 、14% 和 14% 。
普普文化提示風險：" 我們的合作伙伴可能擴大其內部能力，或以其他方式縱向和更系統的更合自己，這可能導致我們可獲得的機會減少，或以其他方式導致潛在的新競爭者。"
2021 年 6 月 30 日，普普文化正式登陸納斯達克，以 6 美元 / 股的價格，發行 620 萬股 A 類普通股。上市首日大漲 405%，報 30.30 美元 / 股，盤中觸發七次熔斷。次日收盤，普普文化漲 97.69%，報 59.90 美元 / 股，較發行價漲幅高達 898%，總市值 10.83 億美元。
隨后，受滴滴接受網絡安全審查等消息影響，中概股遭遇普跌，普普文化連跌 4 個交易日，7 月 8 日收盤，普普文化跌超 25%，報 19.60 美元 / 股，市值直接腰斬至 4.67 億美元。
一位媒體人在朋友圈言辭批評普普文化的 " 暴漲又暴跌 "，稱其是 " 音樂圈內都沒人知道 " 的 " 騙子公司 "，只用三天時間就完成了韭菜收割。
有傳媒行業分析師認為，嘻哈文化在美國盛行，是這次普普文化 IPO 大受歡迎的關鍵。在美國投資人眼中，嘻哈商業化在中國市場還是藍海，" 中國音樂市場龐大，普普文化被寄予厚望也是正常現象 "。
另有分析人士向 ZAKER 新聞指出，小盤股在短期內急漲急跌，背后可能存在熱錢炒作的嫌疑。
一個可以確定的事實是，普普文化令人震驚的漲幅，書寫了資本市場新的 " 造富神話 "。根據招股書，創始人黃卓勤、韋莉亞夫婦合計持有公司 56.17% 的股份，為公司共同實際控制人。
如果按上周 53.4 美元 / 股的收盤價計算，黃卓勤、韋莉亞夫婦持有的普普文化股票總價值超過 7.16 億美元（合人民幣 46 億元）。而按發行價計算，該數字不足 6 億元人民幣。
然而，僅有 41 位員工的普普文化能把 " 中國嘻哈 " 帶向何方，還是一個未知數。
