火熱的生鮮電商賽道，終于跑出了上市玩家。 2021 年 6 月 9 日，叮咚買菜遞交招股書，開啟了前置倉(cāng)模式上市之路。
作為生鮮電商賽道的頭部玩家，上市并不是終點(diǎn)。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的生鮮電商賽道，還是看誰(shuí)走的更穩(wěn)固、更有潛力。
6 月 30 日，生鮮電商叮咚買菜在紐交所上市，開盤時(shí)漲超19%，上市第二天盤中漲幅一度接近100%，如今叮咚買菜股價(jià)相較于上市時(shí)漲幅為22.6%，二級(jí)資本市場(chǎng)投資者還是很看好叮咚買菜。
這與叮咚買菜自身實(shí)力有關(guān)，身為前置倉(cāng)的領(lǐng)先者，叮咚買菜的底盤更加穩(wěn)固。
根據(jù)招股書顯示，叮咚買菜 2019 年、 2020 年?duì)I收分別為38. 8 億元、113. 36 億元（約17. 3 億美元）；叮咚買菜 2021 年第一季度營(yíng)收為 38 億元（約5. 8 億美元），上年同期的營(yíng)收為 26 億元。叮咚的買菜的營(yíng)收增長(zhǎng)迅速，具有長(zhǎng)線發(fā)展價(jià)值。
一級(jí)資本市場(chǎng)對(duì)叮咚買菜也極為青睞，從融資歷程上來看，叮咚買菜的投資者有很多知名機(jī)構(gòu)、投資人。據(jù)天眼查APP信息顯示，叮咚買菜上市前共有 10 輪融資，僅今年就獲得 7 億美元D輪融資和3. 3 億美元D+輪融資，背后投資者不乏今日資本、軟銀愿景基金、紅杉資本、Tiger Global Management等明星投資機(jī)構(gòu)。
營(yíng)收增長(zhǎng)迅速，加上一級(jí)市場(chǎng)知名投資機(jī)構(gòu)背書，叮咚買菜自然就很容易獲得二級(jí)資本市場(chǎng)投資者認(rèn)可。
而且生鮮電商上市不僅僅是企業(yè)本身的增長(zhǎng)需求，同時(shí)也是市場(chǎng)對(duì)生鮮電商前置倉(cāng)模式的考量、推動(dòng)。據(jù)艾媒網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 2020 年生鮮電商市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到62.9%的增長(zhǎng)，達(dá)2638. 4 億元，并且 2021 年有望突破 3000 億元，未來有持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
在對(duì)前置倉(cāng)模式的考量中，社區(qū)團(tuán)購(gòu)成為投資者為其預(yù)設(shè)的主要對(duì)手。 2020 年因疫情黑天鵝，社區(qū)團(tuán)購(gòu)在市場(chǎng)中又掀風(fēng)口，很多投資者認(rèn)為生鮮電商的風(fēng)口與社區(qū)團(tuán)購(gòu)重合。部分投資者基于規(guī)模、價(jià)格等方面的判斷，悄悄給前置倉(cāng)模式打了低分，但是生鮮電商前置倉(cāng)模式與社區(qū)團(tuán)購(gòu)很難直接進(jìn)行比較，因?yàn)槎弑旧硎莾煞N不同的模式。
社區(qū)團(tuán)購(gòu)采用的是“預(yù)售+自提”的模式，當(dāng)日下單，次日用戶去自提點(diǎn)自提，消費(fèi)場(chǎng)景其實(shí)是線上+線下場(chǎng)景結(jié)合；生鮮電商前置倉(cāng)模式的配送模式為送貨上門，像叮咚買菜 30 分鐘左右的配送速度，就是建立在其前置倉(cāng)庫(kù)覆蓋密度適中，保證了覆蓋區(qū)域的配送速度控制在 30 分鐘左右。
同時(shí)，社區(qū)團(tuán)購(gòu)雖然覆蓋規(guī)模廣泛，但是在一二線城市相較于前置倉(cāng)模式來說，優(yōu)勢(shì)并不明顯。更何況社區(qū)團(tuán)購(gòu)的更低價(jià)是建立在定點(diǎn)自提的基礎(chǔ)上，因此減耗的配送費(fèi)才能作用于商品的定價(jià)，和其他因素一起犧牲了用戶體驗(yàn)形成了兩者的價(jià)格差異。
其他因素包括社區(qū)團(tuán)購(gòu)的團(tuán)長(zhǎng)模式很難把握?qǐng)F(tuán)長(zhǎng)的忠誠(chéng)度，商品的質(zhì)量與模式的管理也會(huì)成為運(yùn)營(yíng)模式中的不穩(wěn)定因素，社區(qū)團(tuán)購(gòu)無(wú)法像生鮮電商前置倉(cāng)模式一樣，為用戶提供速度、質(zhì)量和售后等方面都做到極致的體驗(yàn)。
另外，市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示前置倉(cāng)模式生鮮占比60%，在生鮮比重上要高于1/ 3 占比的社區(qū)團(tuán)購(gòu)，在生鮮市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)鏈的把控與對(duì)人員管理上也相對(duì)會(huì)比社區(qū)團(tuán)購(gòu)更有優(yōu)勢(shì)，且更能挖掘生鮮市場(chǎng)潛力。
生鮮電商與社區(qū)團(tuán)購(gòu)不僅運(yùn)營(yíng)模式存在差別，數(shù)據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)社區(qū)團(tuán)購(gòu)與生鮮電商的重合客單僅為1/3，并沒有大規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)。在消費(fèi)場(chǎng)景顯示中，生鮮電商布局消費(fèi)場(chǎng)景與社區(qū)團(tuán)購(gòu)也不重合，生鮮電商的消費(fèi)者追求更為直接的互聯(lián)網(wǎng)體驗(yàn)，從選材到配送的一站式服務(wù)，而社區(qū)團(tuán)購(gòu)的體驗(yàn)（質(zhì)量、服務(wù)）多依賴線下的團(tuán)長(zhǎng)。
叮咚買菜作為生鮮電商前置倉(cāng)模式的頭部玩家，如今主要布局的是上海、深圳、杭州、蘇州、北京等一線以及一些二線城市，為了滿足消費(fèi)者需求，不管是從產(chǎn)品品類（供應(yīng)鏈優(yōu)化）還是從配送服務(wù)上，不斷做到精益求精。
這樣的企業(yè)將持續(xù)挖掘前置倉(cāng)模式的價(jià)值，為行業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值發(fā)展做出而努力，叮咚買菜也將因此持續(xù)獲得資本市場(chǎng)認(rèn)可。
